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在布雷頓森林體系下，不但各國(guó)的匯率是相對(duì)固定的，在利率政策上也基本一致。然而，到了20世紀(jì)70年代，嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)滯漲局面以及布雷頓森林體系的最終崩潰，使各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策紛紛改弦更張。與放棄固定匯率制一樣，利率不但不是管制的對(duì)象了，反而成為政府著意用來調(diào)控經(jīng)濟(jì)、干預(yù)匯率的一個(gè)工具。這場(chǎng)席卷全球的金融自由化浪潮，一方面促進(jìn)了金融創(chuàng)新，導(dǎo)致金融市場(chǎng)空前繁榮，但另一方面，失去了管束的利率猶如脫韁野馬，波動(dòng)日益頻繁而劇烈。例如，1974年，美國(guó)優(yōu)惠利率高達(dá)14%，1976年就下降為6%，1979年再度回升到15.7%，1980年4月和12月曾高達(dá)20%和21.5%。利率的波動(dòng)給企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來了極大的風(fēng)險(xiǎn)。

1975年10月，有著悠久歷史的芝加哥期貨交易所（CBOT）在美國(guó)政府有關(guān)機(jī)構(gòu)的協(xié)助下，經(jīng)過數(shù)年周密的調(diào)查研究后，推出了有史以來第一張利率期貨合約——政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證（Government National Mortgage Association Certificates,簡(jiǎn)稱GNMA）期貨合約，利率期貨由此誕生。GNMA期貨合約交易推出后，交易清淡，最終退出歷史舞臺(tái)，但其開創(chuàng)了利率期貨的先河。

不久以后，為了滿足人們規(guī)避短期利率風(fēng)險(xiǎn)的需要，1976年1月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部（IMM）在弗里德曼的倡議下，推出了90天期的美國(guó)國(guó)庫券期貨合約，并大獲成功。在整個(gè)70年代后半期，該合約一直是交易最活躍的短期利率期貨。

1977年8月22日，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約在芝加哥期貨交易所（CBOT）上市。該合約雖然在最初面世時(shí)交投并不活躍，但隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，國(guó)債期貨在規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)等方面開始發(fā)揮積極作用，而美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債信用等級(jí)高，流動(dòng)性強(qiáng)，對(duì)利率變動(dòng)的敏感度高，且交割簡(jiǎn)便，成為市場(chǎng)的首選品種，逐漸受到金融機(jī)構(gòu)的青睞，呈現(xiàn)出快速的發(fā)展勢(shì)頭，一舉成為世界上交易量最大的一個(gè)合約,大放異彩。規(guī)模龐大且交投活躍的長(zhǎng)期國(guó)債期貨市場(chǎng)，不僅為投資者進(jìn)行套期保值交易、規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)提供了工具，也為相關(guān)部門管理國(guó)債提供了便利。

自從有了國(guó)債期貨以后，美國(guó)財(cái)政部發(fā)行新的長(zhǎng)期國(guó)債時(shí)，也都會(huì)刻意選擇在長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約的交易日進(jìn)行。1982年12月15日，CBOT理事會(huì)宣布，為了讓會(huì)員和職員過好圣誕節(jié)，在12月23日結(jié)束國(guó)債期貨交易。決定公布后，CBOT的金融工具委員會(huì)馬上向理事會(huì)申請(qǐng)，要求重新考慮這一休市事宜，因?yàn)槊绹?guó)財(cái)政部準(zhǔn)備在12月23日發(fā)行新的20年國(guó)債。但似乎CBOT的理事們更想讓他們的會(huì)員和職員過好圣誕節(jié)，這個(gè)申請(qǐng)沒有被接受。為保證國(guó)債承銷商能夠運(yùn)用國(guó)債期貨進(jìn)行套期保值，美國(guó)財(cái)政部主動(dòng)發(fā)出公告，將20年期國(guó)債的發(fā)行時(shí)間從12月23日調(diào)整為12月22日。美國(guó)財(cái)政部的理由很簡(jiǎn)單：期貨市場(chǎng)不開市，就沒有保值的場(chǎng)所，政府不應(yīng)該在這樣的情況下推出新的國(guó)債。長(zhǎng)期國(guó)債期貨因此名噪一時(shí)，風(fēng)頭無二。

IMM在1981年12月又推出了現(xiàn)金交割的3個(gè)月期的歐洲美元定期存款期貨合約，很快就取代了美國(guó)短期國(guó)債期貨合約而成為短期利率期貨合約中的老大。歐洲美元定期存款期貨比美國(guó)短期國(guó)債規(guī)模要大得多，市場(chǎng)接受程度更高。

繼美國(guó)推出國(guó)債期貨之后，其他國(guó)家和地區(qū)也紛紛以其本國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債為目標(biāo)，推出各自的長(zhǎng)期國(guó)債期貨。其中，比較成功的有英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、日本等。

我國(guó)境內(nèi)的國(guó)債期貨交易始于1992年12月由上海證券交易所推出的國(guó)庫券交易。但是，1995年2月爆發(fā)了“327事件”，導(dǎo)致國(guó)債期貨被全面暫停。這一停就是18年，直到2013年9月6日，中國(guó)金融期貨交易所才推出5年期國(guó)債期貨，隨后在2015年和2018年又相繼推出了10年期和2年期國(guó)債期貨。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家米勒認(rèn)為，股指期貨是 “20世紀(jì)70年代以來最偉大的金融創(chuàng)新”。

20世紀(jì)70年代，西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融動(dòng)蕩，不僅給外匯市場(chǎng)和利率市場(chǎng)帶來了沖擊，股票市場(chǎng)也是哀鴻一片。低迷的股市讓投資者也期待有相應(yīng)的避險(xiǎn)工具。在外匯期貨、利率期貨等金融品種成功上市后，推出股票價(jià)格指數(shù)期貨的呼聲日漸高漲。芝加哥期貨交易所、芝加哥商業(yè)交易所、堪薩斯期貨交易所還有紐約期貨交易所都在爭(zhēng)取推出股指期貨?？八_斯期貨交易所（KCBT）在1977年10月向美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)提交了開展股票指數(shù)期貨交易的報(bào)告,并提議以道瓊斯的“30種工業(yè)股票”指數(shù)作為交易標(biāo)的。由于道·瓊斯公司的反對(duì)，KCBT改而決定以Arnold Bernhard & Company的價(jià)值線指數(shù)(Value Line Index)作為期貨合約的交易標(biāo)的。1979年4月，KCBT修改了給CFTC的報(bào)告，等待其核準(zhǔn)。

盡管CFTC對(duì)此報(bào)告非常重視，然而，由于美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）與CFTC在誰來監(jiān)管股指期貨這個(gè)問題上產(chǎn)生了分歧，造成無法決策的局面。1981年，新任CFTC主席菲利浦·M.約翰遜和新任SEC主席約翰·夏德達(dá)成“夏德-約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股指期貨合約的管轄權(quán)屬于CFTC。1982年該協(xié)議在美國(guó)國(guó)會(huì)通過。同年2月，CFTC按申請(qǐng)時(shí)間排序先批準(zhǔn)了KCBT的報(bào)告。2月24日，KCBT推出了價(jià)值線指數(shù)期貨合約交易。4月21日，CME也推出了S＆P500股指期貨交易，緊接著，NYFE于5月6日推出了NYSE綜合指數(shù)期貨交易。

股指期貨一誕生，就取得了空前的成功，價(jià)值線指數(shù)期貨合約推出的當(dāng)年就成交了35萬張，標(biāo)普500（S＆P500）股指期貨的成交量則更大，達(dá)到150萬張。1984年，股票指數(shù)期貨合約交易量已占美國(guó)所有期貨合約交易量的20%以上，其中S＆P500股指期貨的交易量更是引人注目，成為世界上第二大金融期貨合約。S＆P500指數(shù)在市場(chǎng)上的影響也因此急劇上升。

很可惜的事情是，在這場(chǎng)多家交易所爭(zhēng)推股指期貨的浪潮中，最負(fù)盛名的芝加哥期貨交易所竟然完敗。開始他們選擇了道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)，然而被道·瓊斯公司拒絕后，他們認(rèn)為道·瓊斯指數(shù)應(yīng)該是市場(chǎng)公共資源，不需要道·瓊斯公司的授權(quán)，決定硬闖，結(jié)果被道·瓊斯公司告上了法庭并且敗訴。

股指期貨的成功，不僅大大促進(jìn)了美國(guó)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的規(guī)模，而且也引發(fā)了世界性的股指期貨交易熱潮。不但引起了國(guó)外一些已開設(shè)期貨交易的交易所競(jìng)相仿效，紛紛開辦其各具特色的股指期貨交易，連一些從未開展期貨交易的國(guó)家和地區(qū)也將股指期貨作為開展期貨交易的突破口。

我國(guó)境內(nèi)的股指期貨開始于1993年3月，當(dāng)時(shí)的“海南證券交易中心”推出了“深圳綜合指數(shù)”和“深圳A股指數(shù)”兩種股指期貨合約，但未得到國(guó)家相關(guān)部門批準(zhǔn)，屬于地方越權(quán)審批。1993年9月初，深圳證券市場(chǎng)出現(xiàn)收市前15分鐘大戶聯(lián)手打壓股指行為，有關(guān)方面認(rèn)為股指期貨加大了市場(chǎng)投機(jī)性，國(guó)內(nèi)尚不具備開設(shè)股指期貨的條件，于是決定關(guān)閉。直至2010年4月16日，中國(guó)金融期貨交易所才推出了境內(nèi)第一只股指期貨——滬深300股指期貨，5年后的2015年4月16日，中金所又推出“上證50”和“中證500”兩個(gè)股指期貨合約交易。

股票期貨是以股票為標(biāo)的物的期貨合約。與股指期貨一樣，同樣是由股票市場(chǎng)衍生出來的期貨交易。兩者的差別為：股票期貨合約的對(duì)象是單一的股票，而股指期貨合約的對(duì)象是代表一組股票價(jià)格的指數(shù)。因而，市場(chǎng)上通常將股票期貨稱為“個(gè)股期貨”。

個(gè)股期貨并非美國(guó)首創(chuàng)，這與美國(guó)當(dāng)時(shí)的政策有關(guān)。1981年，“夏德-約翰遜協(xié)議”在解決股指期貨難題的同時(shí)，做出了禁止單一股票與狹基股票指數(shù)期貨交易（所謂狹基股票指數(shù)，是指由9只或更少的股票組成的指數(shù)）的決定。然而，美國(guó)的禁止并不能捆住其他國(guó)家的手腳。從20世紀(jì)80年代末起，北歐一些交易所開始推出股票期貨，之后陸續(xù)有10多家交易所推出了股票期貨合約。其中主要有澳大利亞悉尼期貨交易所、瑞典期貨交易所（OM）、芬蘭赫爾辛基交易所、英國(guó)倫敦國(guó)際金融期貨期權(quán)交易所（LIFFE）等。在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，美國(guó)國(guó)會(huì)在2000年12月通過了《2000年美國(guó)商品期貨現(xiàn)代化法案》，取消了以往對(duì)證券期貨、期權(quán)合約的禁止性規(guī)定。不久，芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)、芝加哥商業(yè)交易所(CME)和芝加哥期貨交易所(CBOT)就聯(lián)合發(fā)起成立了一個(gè)名為One Chicago的新交易所，于2002年11月8日正式開始個(gè)股期貨交易。

股票期貨是近年來發(fā)展較快的一個(gè)期貨品種，從最近十年的全球合約成交數(shù)據(jù)看，股票期貨已成為僅次于股指期貨的第二類金融品種。但值得注意的是，由于股票期貨的合約規(guī)格通常都較小，僅從合約成交數(shù)量看，容易造成夸大的感覺。

我國(guó)的香港交易所和臺(tái)灣期貨交易所很早就推出了個(gè)股期貨，但迄今為止我國(guó)境內(nèi)還沒有推出個(gè)股期貨交易。

全球期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）對(duì)全球期貨相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)時(shí)，通常將期貨交易品種分為如下八個(gè)類別：農(nóng)產(chǎn)品期貨、（非貴）金屬期貨、貴金屬期貨、能源期貨、利率期貨、匯率期貨、股指期貨及個(gè)股期貨。其中，前四個(gè)為商品期貨，后四個(gè)為金融期貨。這種分類法從產(chǎn)生后幾十年內(nèi)似乎一直很有效。比如，要判斷天然橡膠屬哪類，就要看它的源頭，因?yàn)樗堑乩锓N出來的，自然歸為農(nóng)產(chǎn)品。然而，隨著期貨品種越來越多，出現(xiàn)了一些新穎品種，無法按以往分類方法為其找到歸屬類別的現(xiàn)象。比如，鄭州商品交易所的精對(duì)苯二甲酸期貨、甲醇期貨，大連商品交易所的線型低密度聚乙烯期貨、聚氯乙烯期貨、聚丙烯期貨等，它們都是石油加工產(chǎn)品。石油品種被歸類為能源沒問題，但這些石油加工產(chǎn)品并不是作為能源使用，將其歸為能源期貨似乎說不過去。對(duì)此，F(xiàn)IA解決的辦法是將這些無法歸類的品種都?xì)w為“其他”一類。所謂的“其他”一類，實(shí)際上就是“另類”。

甲醇期貨、聚丙烯期貨這些品種之所以出現(xiàn)無法歸類的情況，與FIA的分類設(shè)置過窄有關(guān)，如果不采用FIA的分類標(biāo)準(zhǔn)，將它們稱為“能源化工”產(chǎn)品不就妥當(dāng)了嗎！

但是，近幾十年來世界上又出現(xiàn)了一大批既不能歸于商品又不能歸于金融的新型期貨交易品種，這些才是真正的“另類”！比如各種商品指數(shù)期貨，如CRB指數(shù)期貨、道瓊斯AIG商品指數(shù)期貨；又如各種與遠(yuǎn)洋運(yùn)費(fèi)相關(guān)的指數(shù)期貨。還有與環(huán)保有關(guān)的各種期貨，如澳大利亞的悉尼期貨交易所（SFE）推出了全球第一張環(huán)保合約——地球大氣層二氧化硫濃度期貨合約；天氣期貨，如芝加哥商業(yè)交易所推出的熱度日(Heating Degree Day—HDD)和冷度日(Cooling Degree Day—CDD)期貨和期權(quán)。