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【新書連載之《走進期貨》】行話術語知多少——期貨市場專用名詞（七）
01對期貨投資者而言，會算賬可以說是最起碼的要求。由于期貨交易是保證金交易，而且又實行每日清算制度，故期貨交易的賬戶計算比股票交易來得復雜。但只要掌握要領與規(guī)則，學會也不難。
在期貨交易賬戶計算中，盈虧計算、權益計算、保證金計算以及資金余額是四項最基本的內容。
按照開倉和平倉時間劃分，盈虧計算中可分為下列四種類型：今日開倉今日平倉；今日開倉后未平倉轉為持倉；上一交易日持倉今日平倉；上一交易日持倉今日繼續(xù)持倉。
各種類型的計算方法如下：
今日開倉今日平倉的，計算其買賣差額；
今日開倉后未平倉轉為持倉的，計算今結算價與開倉價的差額；
上一交易日持倉今日平倉的，計算平倉價與上一交易日結算價的差額；
上一交易日持倉今日繼續(xù)持倉的，計算今結算價與上一交易日結算價的差額。
在進行差額計算時，注意不要搞錯買賣的方向。
下面舉例說明。
某客戶在某期貨經(jīng)紀公司開戶后存入保證金10萬元，在4月1日開倉買進9月大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價為2000元/噸，同一天該客戶賣出平倉20手大豆合約，成交價為2030元/噸，當日結算價為2040元/噸，假定交易保證金比例為8%，手續(xù)費為單邊每手10元，則客戶的賬戶情況為： 當日平倉盈虧=（2030-2000）×20×10=6000（元） 當日開倉持倉盈虧=（2040-2000）×（40-20）×10=8000（元） 當日盈虧= 6000+8000=14000（元） 手續(xù)費＝10×60=600（元） 當日權益＝100000+14000-600＝113400（元） 保證金占用＝2040×20×10×8％＝32640（元） 資金余額（即可交易資金）＝113400-32640＝80760（元） 4月2日，該客戶買入8手9月大豆合約，成交價為2030元/噸；隨后又賣出平倉28手9月大豆合約，成交價為2045元/噸；后來又賣出50手9月大豆合約，成交價為2035元/噸。當日結算價為2060元/噸，則其賬戶情況為： 當日平倉盈虧=（2045-2030）×8×10+（2045-2040）×20×10 =2200（元） 當日開倉持倉盈虧=（2045-2060）×50×10=-7500（元） 當日盈虧= 2200-7500=-5300（元） 手續(xù)費＝10×86=860（元） 當日權益＝113400-5300-860＝107240（元） 保證金占用＝2060×50×10×8％＝82400（元） 資金余額（即可交易資金）＝107240-82400＝24840（元） 4月3日，該客戶買進平倉30手，成交價為2050元/噸；后來又買進開倉9月大豆合約30手，成交價為2070元/噸。當日結算價為2070元/噸，則其賬戶情況為： 平倉盈虧=（2060-2050）×30×10=3000（元） 歷史持倉盈虧=（2060-2070）×20×10=－2000（元） 當日開倉持倉盈虧=（2070-2070）×30×10=0（元） 當日盈虧= 3000-2000+0=1000（元） 手續(xù)費＝10×60=600（元） 當日權益＝107240+1000-600＝107640（元） 保證金占用＝2070×50×10×8％＝82800（元） 資金余額（即可交易資金）＝107640-82800＝24840（元）
注意：當日交易結束后，該客戶的實際持倉為30手多頭與20手空頭，如果扣除其20手對鎖倉，則凈持倉為10手多頭。
我們已經(jīng)知道，當日權益減去持倉保證金就是資金余額。如果當日權益小于持倉保證金，則意味著資金余額是負數(shù)，同時也意味著保證金不足了。按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀公司會通知賬戶所有人在下一交易日開市之前將保證金補足。此舉被稱為追加保證金。如果賬戶所有人在下一交易日開市之前沒有將保證金補足，按照規(guī)定，期貨公司可以對該賬戶所有人的持倉實施部分或全部的強制平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。
某客戶賬戶原有保證金120000元，5月9日，開倉買進9月大豆合約80手，均價2400元，手續(xù)費為單邊每手10元，當日結算價為2380元，保證金比例為5％。 當日開倉持倉盈虧=（2380-2400）×80×10=-16000（元） 手續(xù)費＝10×80=800（元） 當日權益＝120000－16000－800＝103200（元） 保證金占用＝2380×80×10×5％＝95200（元） 資金余額（即可交易資金）＝103200－95200＝8000（元） 5月10日，該客戶沒有交易，但9月大豆合約的當日結算價降為2350元，當日賬戶情況為： 歷史持倉盈虧=（2350-2380）×80×10=-24000（元） 當日權益＝103200－24000＝79200（元） 保證金占用＝2350×80×10×5％＝94000（元） 資金余額（即可交易資金）＝79200－94000＝－14800（元）
顯然，要維持80手的多頭持倉，保證金尚缺14800元，這意味著下一交易日開市之前必須追加保證金14800元。如果該客戶在下一交易日開市之前沒有將保證金補足，那么期貨經(jīng)紀公司可以對其持倉實施部分強制平倉。經(jīng)過計算，79200元的權益可以保留的持倉至多為79200/（2350×10×5％）＝67.4手。這樣，經(jīng)紀公司至少可以將其持倉強平掉13手。
爆倉是指賬戶權益為負數(shù)，這意味著投資者的保證金不僅全部損失光，而且還倒欠了期貨公司。正常情況下，在逐日清算制度及強制平倉制度下，爆倉是不會發(fā)生的。然而，在有些特殊情況下，比如在行情發(fā)生連續(xù)同方向停板時，持倉頭寸較多，此時逆方向的賬戶很可能就會爆倉。
資料如上述案例。5月11日開盤前，客戶沒有將應該追加的保證金交給期貨公司，而9月大豆期貨又以跌停板價2280元/噸開盤并且被牢牢封住，即只有賣單沒有買單。期貨經(jīng)紀公司想將該客戶的多頭持倉強制平倉，但無法實現(xiàn)。當日，結算價就是2280元/噸。如果對該賬戶進行結算，就可發(fā)現(xiàn)： 當日歷史持倉盈虧=（2280-2350）×80×10=－56000（元） 當日權益＝79200－56000＝23200（元） 保證金占用＝2280×80×10×5％＝91200（元） 資金余額（即可交易資金）＝23200－91200＝－68000（元） 期貨公司在收盤后又向該客戶發(fā)出追加68000元保證金的通知書，但該客戶在5月12日開盤前仍舊沒追加資金。于是，期貨經(jīng)紀公司在當日開盤價2240元的價位上將該客戶的80手多單強制平倉。這樣，該賬戶的情況為： 當日平倉盈虧=（2240-2280）×80×10=-32000(元) 手續(xù)費＝10×80=800（元） 實際權益＝23200－32000－800＝－9600（元） 即該客戶倒欠了期貨經(jīng)紀公司9600元。