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【新書連載之《如何進行期貨交易》】捫心自問——你適合做期貨嗎（二）
做期貨需要投入資金，投入資金的目的與其他商業(yè)活動一樣，也是將本求利。但由于期貨投資的風險遠高于一般的商業(yè)活動，必須想到不僅可能掙不到錢，還可能連投入的本錢也虧掉。如果虧掉本錢后會給你的生活或經營帶來巨大影響乃至無法安身立命，那這些錢就是輸不起的錢。
（1）家庭生活開支、生產經營流動資金不宜投資期貨交易
期貨投資只是生財之道，切不可本末倒置，影響正常生活和經營。用于家庭吃穿住行日常生活消費的資金絕不可以投資期貨，就是壓縮正常消費也不可取。做生意辦企業(yè)，流動資金是血液，斷不可挪作他用。
（2）購房、結婚、上學、養(yǎng)老等資金不宜投資期貨交易
購房、結婚、上學、養(yǎng)老等資金的特點是量大、急需。一定要把握好使用這些錢的原則：?？顚Ｓ茫荒芘沧魉?。因為這些錢屬于百分之百的穩(wěn)健型資金，適宜儲蓄，不能有一點閃失。一旦蒙受損失，不僅個人生活質量會受到巨大影響，還會連累到其他家庭成員，甚至引發(fā)社會問題。
（3）借貸資金不宜投資期貨交易
借他人的錢款用于期貨交易，貸款進行期貨交易都是萬萬不可取的。要做期貨，必須是自有資金。用非本人資金進行期貨交易，一旦到期不能歸還便使自己陷入困境。而且，用這些資金進行期貨交易，從一開始操作心理就存在壓力，情緒不穩(wěn)，后果可想而知。
期貨本身具有杠桿性，如果你再借錢炒期貨，杠桿就顯得異常大，人性的弱點就會在杠桿面前展露得淋漓盡致。當你用借來的錢炒期貨的時候，你的壓力會異常大，你考慮的已經不僅僅是行情本身，還有無法按時還款的壓力及親戚朋友的輿論壓力。虧錢的時候，你會因為急于翻本而盲目操作，因為此時的你，已經無法冷靜。當債務壓力占據你的內心深處時，對行情的分析和操作就無法做到客觀理智，在這種情況下，虧錢的可能性會陡然增加。
記得前面介紹的“棉花期貨——利弗摩爾的滑鐵盧”嗎？利弗摩爾在棉花期貨上翻船后還剩下20萬美元。但是，禍不單行的他突然生病了，再加上其他事情也急需用錢，為了繼續(xù)交易，他在證券公司先借了一些。哪知心態(tài)不穩(wěn)的他接連犯錯，最后不但把剩余的20萬美元賠光，還債臺高筑。就這樣，當了不到一年的百萬富翁，他又破產了。
當投資者準備借錢炒期貨時不妨想一想，號稱天才投機家的利弗摩爾尚且如此，你會比利弗摩爾還厲害嗎？
司馬書雙，1968年出生，大學畢業(yè)后進入濮陽某銀行工作，先后做過大廳經理、金融理財師，后來被提升為支行營業(yè)經理。 2008年，股票價格一直狂跌。司馬書雙經過分析，認為奧運前夕期貨市場必定陽光明媚，于是他把寶押到期貨市場上。那段日子他為本金心急如焚，恨不得拿房子抵押投進去。這時一個朋友借給他300萬元，他憧憬著發(fā)大財?shù)娜兆釉缛盏絹怼?/span> 但事與愿違，沒有多久，這筆錢竟然賠光了。朋友的血汗錢打了水漂，一時之間，司馬書雙成了熱鍋上的螞蟻，急得團團轉。 2008年9月7日，司馬書雙像往常一樣準時來到單位。趁客戶還沒有進門，其他員工也都忙著打掃衛(wèi)生時，他“巡視”到同事的柜臺前，用手使勁一摳，不聲不響地將同事的抽屜拉開，捏出了同事的權限卡。見依然沒人注意自己，他又斜著身子打開同事的電腦，利用自己的授權卡和同事的權限卡及密碼，進入了銀行網絡儲蓄系統(tǒng)的電子錢柜。就這樣，司馬書雙提取了500萬元，其中300萬元打到朋友的賬上，200萬元打到自己的賬上。提現(xiàn)裝車后，猶如驚弓之鳥的他駕車出逃，一路狂奔。兩個月后，他落入了法網，等待他的是15年的漫長刑期。
最近幾年，互聯(lián)網上出現(xiàn)了不少打著“期貨配資”招牌來招攬業(yè)務的廣告。盡管在2011年7月5日中國證監(jiān)會發(fā)出了《關于防范期貨配資業(yè)務風險的通知》，但是打著“投資管理有限公司”“投資咨詢有限公司”旗號的期貨配資公司卻依舊我行我素，十分活躍。
中國證監(jiān)會的通知對“期貨配資”進行了如下描述：
配資公司經工商管理部門核定登記的范圍多為投資咨詢、投資管理或管理咨詢等，未取得任何金融業(yè)務許可牌照，涉嫌超越經營范圍從事資金借貸業(yè)務。配置資金進入不同投資領域，其中包括期貨市場。配資業(yè)務進入期貨市場時，多以配資公司控制的個人名義在期貨公司開立期貨交易賬戶，并將賬戶提供給客戶使用，客戶存入自有資金，配資公司以此為基數(shù)，向客戶進行配資。配資公司在交易過程中對客戶交易賬戶實施風險控制，虧損達到一定比例時對其進行平倉或要求其追加保證金，以保證配資公司自身資金不受損失，同時收取高額資金使用費。 由于在配資業(yè)務中，客戶資金被配資公司控制，其安全性難以得到保障，且配資放大了杠桿比例，加大了客戶財務風險。同時，配置資金進入期貨市場，可能擾亂期貨市場秩序，存在風險隱患。
交易者通過配資公司的配資從事期貨交易，本質上就是舉債交易，就是“輸不起”的錢，用輸不起的錢進行交易是交易者的大忌。《孫子兵法·九地篇》對戰(zhàn)爭地形進行歸類，其中有“死地”之說，所謂“死地”，是指“疾戰(zhàn)則存，不疾戰(zhàn)則亡者?！苯灰渍哂门滟Y從事期貨交易就是將自身置于“死地”。
比如，交易者有1萬元自有資金，獲得9萬元的配資，總共有10萬元交易資金。假定期貨保證金為10%，則可以從事100萬元的交易額。
首先，配資的9萬元是每天都需要付出資金成本的。通常情況下，年利率24%已經可以算良心價了（按此計算，每個月的利息就是1 800元，這意味著，如果一個月不交易，你的1萬元本金就只剩下8 200元，損失率達到18%）。配資者為了充分利用資金通常會滿倉交易，因為不滿倉意味著資金有閑置，就失去了配資的意義。另外，從提高資金利用率出發(fā)，配資者基本上傾向于高頻交易，不愿意放棄任何一次自以為是的交易機會。
其次，配資公司為了防范自身的風險，不會讓你的損失超過1萬元，因為超過1萬元損失意味著配資公司在分擔你的損失了。配資公司為了確保避免這種風險，會采取一系列措施。
措施一，配資公司在期貨公司開立自己可控制的期貨交易賬戶，要求配資者將自己的資金打入該賬戶內。
措施二，當你的虧損達到0.6萬元時就會被要求減倉或追加資金，虧損達到0.7萬元時就會被配資公司的監(jiān)控人員強行平倉。這意味著一次交易的虧損達到0.6%就需面臨追加保證金的局面，達到0.7%就會被強平，追保的杠桿率達到100/0.6=166.7倍！
措施三，為了避免持倉的隔夜風險，配資公司規(guī)定你的持倉不能過夜，甚至不能持倉過午。這意味著配資者只能進行日內超短線交易。
最后，配資公司對配資者收取的交易手續(xù)費遠高于期貨公司收取的手續(xù)費。通常，配資公司可以通過期貨公司返回部分交易手續(xù)費，這返回的部分實際上就是配資公司賺取的手續(xù)費差價。
不難看出，高頻超短線、高杠桿及高交易成本是配資交易的基本特征，僅從概率游戲的角度看，“三高”條件下的交易者無疑將自己置身于期貨交易中的“死地”了，結果一定是失敗者，最終不但將本金賠光，還白白地給配資公司做了一陣子“打工仔”。
事實上，配資交易者還可能面臨另一個更大的風險，那就是配資公司的信用風險。由于交易賬戶是配資公司掌控的，如果配資公司突然銷戶失蹤，你去找誰討要你的保證金？
配資交易的危害和風險如此明顯，任何一個理性的投資者都應該遠離配資交易！
作為高風險交易的期貨交易，它不僅需要投資者投入資金，更重要的是還得投入大量的時間和精力。
你有大量的時間嗎？如果你連看盤的時間都沒有，也沒有時間去閱讀相關資料及分析行情，那應該怎么做呢？必須明白，做期貨與做股票對時間的要求是不一樣的，它不能像股票那樣可以久拖不決，暫時缺位也無妨。特別是當行情波動較大時，如果你擁有持倉卻不在現(xiàn)場，很可能因處理不及時導致重大虧損。
比如，投資者拿10萬元滿倉買了股票，沒多久股票價格下跌了20%，但是投資者因為忙于其他事情沒去看盤，沒想到股票價格先跌后漲，兩個月后反而還掙了20%。但如果同樣的情況發(fā)生在期貨交易中，結果會怎樣呢？假定保證金比例為10%，投資者只動用了一半資金，即半倉交易，買進期貨合約后無瑕照看去忙別的事情了。結果期貨價格也是先跌了20%，兩個月后大幅上漲，投資者看到價格后是不是還以為自己掙錢了？對不起，實際上在期貨價格下跌20%時你的倉位就已經被強制平倉了，賬戶上只有些許零錢，爾后的期貨價格再怎么上漲都與你無關了。
萬維鋼曾是美國科羅拉多大學物理系研究員，擅長用理工科思維理解世界。他是一位多家知名網站專欄的特約撰稿人。2017年，他在一篇《用別人預測自己》的文章里提到了自己做期權的經歷：
一開始萬維鋼只是買股票，后來覺得股票沒意思。他認為雖然花了時間研究股票，可是4萬美元的本金，即使是股票價格上漲10%~20%，也就是幾千元，這個時間花得根本不值。于是他開始買期權。 對手里持有大量股票的機構來說，期權是一種對沖風險的工具，相當于是給股票買了個保險。但是對手里沒有股票的萬維鋼來說，期權是個高風險的杠桿交易。開始他運氣很好，掙了點錢，賬戶最高的時候達到了13萬美元。這個時候有個朋友就勸他不要再玩期權了，因為幾個做期權的朋友都賠得血本無歸，風險實在太大。但這個勸告萬維鋼根本聽不進去。后來他連續(xù)判斷錯誤，幾個月的時間賬戶就清零了。 后來萬維鋼對自己的行為進行了分析：別人業(yè)余買期權都失敗了，那么和別人相比，自己有什么特殊之處呢？可以說沒有。首先沒有深入研究過期權，沒有什么操作經驗，也沒有獨創(chuàng)一套成熟的買賣期權的方法。其次，和別人相比自己還有很多劣勢。一是科研工作繁重，平時還愛看書，并不會花太多時間在股市上。二是炒股的態(tài)度不夠嚴肅認真，經常不顧交易紀律去尋求刺激。那么綜合考慮，萬維鋼認為自己并沒有比別人強的地方，所以他放棄了買賣期權。 萬維鋼的分析是理性且到位的。人的時間和精力是寶貴的，也是有機會成本的。花費大量的時間和精力投資股市，當投入資金不大時，即使掙了20%，對他的時間和精力而言意義不大。只有杠桿交易潛在的高利潤才對得起他的時間和精力。當他嘗試之后發(fā)現(xiàn)自己并不具備優(yōu)勢，也沒那么多的時間和精力去獲得這種優(yōu)勢時果斷放棄了，可以說這是一種大智慧！
如果你沒有時間和精力從事期貨交易，你就不要親自做期貨交易了。全力以赴都無法保證一定能掙錢，三心二意就更難了。如果你實在對期貨情有獨鐘，還不如尋找一位比自己更適合做期貨的人，委托他進行交易，或者是讓他做你的投資顧問。